矿道网
全国服务热线
029-85212477
当前位置: 首页 » 新闻 » 国内矿业 » 正文

长流程减产节奏主导钢材供应端整体方向

发布日期:2019-08-26  来源:陆家嘴大宗商品论坛  浏览次数:634

核心观点:

本周长短流程的废钢日耗数据出现劈叉,长流程的减产主导供应端整体方向趋减。需求端十的传统旺季即将到来,季节性向好有望继续维持。供给端持续削减叠加需求季节性回暖,钢价及钢材利润仍处反弹过程。

一、投资要点:

库存去化速率环比加快。本周钢材社会库存去化10.63万吨,其中螺纹去化5.89万吨,热卷去化4.36万吨。钢厂库存去化5.18万吨,其中螺纹厂库去化1.16万吨。从速率来看,钢材总社会库存的累积速率快于历史平均水平。相比2018年同期,当前的社会库存去化速率更快。

长流程钢厂继续减产,主要原因是废钢性价比的下降。本周是钢材产量持续下降的第五周,从废钢数据来分析,我们认为本周产量的削减主要由长流程钢厂减产导致。从废钢日耗来看,本周长流程的废钢消耗环比继续下降1.3%。关于长流程钢厂削减废钢添加的原因,我们仍然认为核心原因是废钢性价比的不断修复,由于矿价格从高位持续下跌而废钢价格坚挺,废钢已经失去了前期极高的性价比。我们跟踪的上海6-8mm废钢价格/生铁成本进一步回升至1.05,已经是5月中旬以来的最高。

长流程产量占比远高于短流程,长流程的减产节奏将主导整体产量方向。本周短流程的废钢消耗环比回升8.7%,与长流程的数据产生劈叉。但由于长流程产量占比90%左右,远高于短流程,故长流程钢厂减产带来的效果也明显大于短流程。一旦长流程钢厂进入减产周期,短期电炉的复产也无法使整体产量回升。

考虑到产量的削减和需求的季节性企稳两大因素,维持钢价与钢铁利润仍处于反弹过程的观点。首先从产量来说,我们认为短期不会出现产量回升的压力。由于当前华东电炉仍然亏损达超过100元/吨,这样的情况下电炉仍然处于减产周期。长流程钢厂由于前期废钢添加比处于高位,也在逐步削减废钢添加量。所以往后差一点的情况是产量维持平稳,乐观一点的情况是产量继续下降。从需求来看,本周的需求环比基本持平,相对于7-8月的季节性低点已经有了明显回升。随着金九银十旺季的到来,我们认为需求仍处在回升周期。此外,由于夏季废钢供给处于淡季,本轮周期里废钢的价格明显强于钢价和其他原料价格,废钢价格的坚挺也使得黑色产业在短期不会出现螺旋式的循环下跌。在供给削减和需求回升的周期下,伴随着电炉利润底部的较强支撑,我们认为钢价和钢材利润仍在回升周期。

风险因素:宏观经济大幅度下滑;供给侧超预期释放。

维持“强于大市”评级。下半年需求端的逆周期调节有望引领钢铁行业趋势向上机会,在当前低估值的背景下股票投资机会凸显,建议仍然重点布局长材为主和低估值有弹性的股票,推荐三钢闽光(行情002110,诊股)、方大特钢(行情600507,诊股)、南钢股份(行情600282,诊股)。

二、黑色产业链股票市场情况

【中信证券钢铁】长流程减产节奏主导供应端整体方向

三、钢材基本面:库存保持持续去化,产量继续下降

从开工率来看,上周全国高炉开工率68.23%,比前周上升0.14个百分点。唐山高炉开工率70.29%,比前周下降0.72个百分点。从库存变化来看,上周钢材社会库存周环比去化0.83%。

库存去化速率环比加快。上周钢材社会库存去化10.63万吨,其中螺纹去化5.89万吨,热卷去化4.36万吨。钢厂库存去化5.18万吨,其中螺纹厂库去化1.16万吨。从速率来看,钢材总社会库存的累积速率快于历史平均水平。相比2018年同期,当前的社会库存去化速率更快。

长流程钢厂继续减产,主要原因是废钢性价比的下降。本周是钢材产量持续下降的第五周,从废钢数据来分析,我们认为本周产量的削减主要由长流程钢厂减产导致。从废钢日耗来看,本周长流程的废钢消耗环比继续下降1.3%。关于长流程钢厂削减废钢添加的原因,我们仍然认为核心原因是废钢性价比的不断修复,由于铁矿价格从高位持续下跌而废钢价格坚挺,废钢已经失去了前期极高的性价比。我们跟踪的上海6-8mm废钢价格/生铁成本进一步回升至1.05,已经是5月中旬以来的最高。

长流程产量占比远高于短流程,长流程的减产节奏将主导整体产量方向。本周短流程的废钢消耗环比回升8.7%,与长流程的数据产生劈叉。但由于长流程产量占比90%左右,远高于短流程,故长流程钢厂减产带来的效果也明显大于短流程。一旦长流程钢厂进入减产周期,短期电炉的复产也无法使整体产量回升。

【中信证券钢铁】长流程减产节奏主导供应端整体方向

【中信证券钢铁】长流程减产节奏主导供应端整体方向

四、黑色产业链利润变化:铁矿价格进一步下行,钢材利润以回升为主

本周热轧、螺纹和中厚板利润下跌,冷轧利润上升。根据利润模拟模型,与前周相比,螺纹吨毛利上升6.73元/吨至282.16元/吨,热轧吨毛利下跌10.08元/吨至220.66元/吨,中厚板吨毛利上升6.73元/吨至129.51元/吨,冷轧吨毛利上升42.13元/吨至-22.26元/吨。冷轧卷板吨毛利为负值,与螺纹钢的利润差距仍然较大。从需求端的基本面来看,预计长强板弱的格局仍将持续。

考虑到产量的削减和需求的季节性企稳两大因素,维持钢价与钢铁利润仍处于反弹过程的观点。首先从产量来说,我们认为短期不会出现产量回升的压力。由于当前华东电炉仍然亏损达超过100元/吨,这样的情况下电炉仍然处于减产周期。长流程钢厂由于前期废钢添加比处于高位,也在逐步削减废钢添加量。所以往后差一点的情况是产量维持平稳,乐观一点的情况是产量继续下降。从需求来看,本周的需求环比基本持平,相对于7-8月的季节性低点已经有了明显回升。随着金九银十旺季的到来,我们认为需求仍处在回升周期。此外,由于夏季废钢供给处于淡季,本轮周期里废钢的价格明显强于钢价和其他原料价格,废钢价格的坚挺也使得黑色产业在短期不会出现螺旋式的循环下跌。在供给削减和需求回升的周期下,伴随着电炉利润底部的较强支撑,我们认为钢价和钢材利润仍在回升周期。

【中信证券钢铁】长流程减产节奏主导供应端整体方向

五、焦炭基本面变化:二青会限产解除,开工率明显提升

从全国市场来看,焦炭现货价格为2180元/吨,与前周持平。期货09合约价格由前周的1977.5元下跌至1950元。库存方面,上周三大港口库存合计206万吨,环比下降9.4万吨。焦炭吨毛利195.52元/吨,与前周持平。

上周山西地区由于二青会限产解除,焦企逐步复产,预计后续产量的释放仍有弹性。整体而言订单与发货情况较为平稳,短期出现第三轮提涨的可能性不大。

【中信证券钢铁】长流程减产节奏主导供应端整体方向

六、铁矿基本面变化:铁矿价格持续回落,港口库存累库

与前周相比,上周铁矿石主力期货价格下跌19元,为604元/吨。上周港口库存上涨383.09万吨至11984.33万吨。国内大中型钢厂平均库存为27天左右。

【中信证券钢铁】长流程减产节奏主导供应端整体方向

七、黑色产业链下游需求变化

【中信证券钢铁】长流程减产节奏主导供应端整体方向

【中信证券钢铁】长流程减产节奏主导供应端整体方向

【中信证券钢铁】长流程减产节奏主导供应端整体方向

【中信证券钢铁】长流程减产节奏主导供应端整体方向

【中信证券钢铁】长流程减产节奏主导供应端整体方向

八、本周行业重要新闻

唐山、邢台市焦化和钢铁行业产能减量置换

8月21日,山西印发《山西省焦化行业压减过剩产能打好污染防治攻坚战行动方案》,规划未来3年内焦化产能压减任务。按照《方案》,山西焦化(行情600740,诊股)总产能将压减至14768万吨以内;到2022年,先进产能占比达到60%以上。各市压减任务目标为:太原市压减429万吨、吕梁市压减832万吨、晋中市压减585万吨等等。同时明确,新建焦化项目,捣固焦炉必须达到炭化室高度6米及以上,顶装焦炉必须达到炭化室高度6.98米及以上,配套干熄焦装置。(信息来源:山西省人民政府)

清远市2019年利用综合标准依法依规推动落后产能退出工作方案

8月23日,浙江省制定超低排放改造实施计划,要求到2020年底前,宁波钢铁、衢州元立金属基本完成有组织排放改造,短流程钢铁企业、独立轧钢企业基本完成超低排放改造;到2022年底前,钢铁企业超低排放改造基本完成;确保到2025年,全省钢铁企业全面达到超低排放水平。具体涉及27家钢铁企业,其中长流程、短流程、独立轧钢企业分别2家、12家、13家,要求严控钢铁行业规模和产能,严禁新增产能,鼓励高炉—转炉长流程企业转型为电炉短流程企业;仍达不到要求的产能依法依规关停退出。(信息来源:浙江省生态环境厅)

【免责声明】此文章仅供读者作为参考,出于传递给读者更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。如转载稿件涉及版权等问题,请联系我们,电话:029-85212477
 
关键词: 钢材 主导 节奏
 
[ 新闻搜索 ]  [ 加入收藏 ]  [ 告诉好友 ]  [ 打印本文 ]  [ 违规举报 ]  [ 关闭窗口 ]

 
0条 [查看全部]  相关评论

 
推荐图文
推荐新闻
点击排行
取消

感谢您的支持,我会继续努力的!

扫码支持
扫码打赏,你说多少就多少

打开支付宝扫一扫,即可进行扫码打赏哦

网站首页

关于我们

联系方式

使用协议

版权隐私

网站地图

服务项目

会员服务

广告服务

网站留言

四大特权

付款方式

苹果APP下载
中国选矿技术网苹果APP
安卓APP下载
中国选矿技术网安卓APP
矿业俱乐部
矿业俱乐部二维码
联系我们

029-85212477

我们随时等待您的来访!

| ICP经营许可证:陕ICP备15007745号  

ag捕鱼游戏注册